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人行改變口風 流動性穩定變充裕

新聞描述: 旺報【記者許昌平╱綜合報導】

中國人民銀行貨幣政策委員會2018年第2季例會於27日在北京召開，會議中提到要「保持流動性合理充裕」，對比過去關於流動性表述為「保持流動性合理穩定」，人行明顯改變口風，資金面可望偏向寬鬆；興業銀行首席經濟學家魯政委表示，在貿易戰、股市調整和債券違約等外部風險事件的衝擊下，銀行間流動性可望出現改善。

人民網報導，與2017年第4季例會召開時相比，當前宏觀經濟面臨著更多的不確定性：中美貿易衝突懸而未決，股市與匯市出現了不同程度的調整。興業研究報告認為，貨幣政策委員會例會措辭的變化顯示，貨幣政策正在通過改善流動性、穩定預期等手段，減少不確定性對金融市場與實體經濟的衝擊。

研報顯示，這四項變化分別為：第一，對流動性的表述由「合理穩定」轉為「合理充裕」；第二，要求「把握好結構性去槓桿的力度和節奏，促進經濟平穩健康發展」；第三，增加了「穩定市場預期」的表述；第四，未提及「深化利率和匯率市場化改革」。

從「合理穩定」到「合理充裕」的變化，折射出流動性的改善有望持續。魯政委表示，在貿易戰、股市調整和債券違約等外部風險事件的衝擊下，銀行間流動性都出現了脈衝式的改善。

其次，此次例會提出將「切實管住貨幣供給總閘門」改為「要鬆緊適度，管好貨幣供給總閘門」，將「保持貨幣信貸及社會融資規模合理增長」改為「引導貨幣信貸及社會融資規模合理增長」。在興業研究研究員看來，「引導」和「管好」可能意味著貨幣信貸數量上不再邊際收緊，而應該注重鬆緊適度。

此外，在對當前國內外經濟金融形勢判斷方面，例會新增了「外貿依存度顯著下降，應對外部衝擊的能力增強」的判斷。魯政委認為，在市場情緒脆弱的情況下，預期引導與前瞻性預調微調的作用更為凸顯。人行決定在7月5日定向降準，降準時間點恰逢中美貿易戰關鍵節點，反映了貨幣當局或許希望通過補充流動性緩和潛在風險對金融市場與實體經濟的衝擊。